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智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，國(guó)泰海通發(fā)布研報(bào)稱，2026年2月，國(guó)產(chǎn)重卡銷(xiāo)量7.4萬(wàn)臺(tái)，同比下降10%，環(huán)比下降30%；國(guó)產(chǎn)天然氣重卡銷(xiāo)量1.0萬(wàn)臺(tái)，同比下降37%，環(huán)比下降45%；國(guó)產(chǎn)新能源重卡銷(xiāo)量1.1萬(wàn)臺(tái)，同比增長(zhǎng)5%，環(huán)比下降48%。2月重卡批量同比下滑主因“春節(jié)月”，春節(jié)假期從2月中旬開(kāi)始，比2025年晚將近20天，根據(jù)行業(yè)慣例，春節(jié)所在月份是重卡的銷(xiāo)售淡季，只有等到正月十五元宵節(jié)以后，制造業(yè)復(fù)工復(fù)產(chǎn)拉動(dòng)貨運(yùn)業(yè)復(fù)工復(fù)產(chǎn)，旺盛的購(gòu)車(chē)需求和傳統(tǒng)商用車(chē)銷(xiāo)售旺季才會(huì)到來(lái)。　　國(guó)泰海通主要觀點(diǎn)如下：　　總量上看，2月國(guó)產(chǎn)重卡銷(xiāo)量7.4萬(wàn)臺(tái)，同比下降10%，環(huán)比下降30%。1-2月國(guó)產(chǎn)重卡累計(jì)銷(xiāo)量17.9萬(wàn)臺(tái)，同比增長(zhǎng)17%?！按汗?jié)月”是2月重卡批發(fā)銷(xiāo)量同環(huán)比下滑的主要原因，2026年的春節(jié)假期從2月中旬開(kāi)始，比2025年晚將近20天，根據(jù)行業(yè)慣例，春節(jié)所在月份是重卡的銷(xiāo)售淡季，只有等到正月十五元宵節(jié)以后，制造業(yè)復(fù)工復(fù)產(chǎn)拉動(dòng)貨運(yùn)業(yè)復(fù)工復(fù)產(chǎn)，旺盛的購(gòu)車(chē)需求和傳統(tǒng)商用車(chē)銷(xiāo)售旺季才會(huì)到來(lái)。　　聚焦天然氣重卡，2月國(guó)產(chǎn)天然氣重卡銷(xiāo)量1.0萬(wàn)臺(tái)，同比下降37%，環(huán)比下降45%。1-2月國(guó)產(chǎn)天然氣重卡累計(jì)銷(xiāo)量2.9萬(wàn)臺(tái)，同比增長(zhǎng)12%。天然氣半掛牽引車(chē)：2月國(guó)產(chǎn)天然氣半掛牽引車(chē)銷(xiāo)量1.0萬(wàn)臺(tái)，同比下降38%，環(huán)比下降47%。1-2月國(guó)產(chǎn)天然氣半掛牽引車(chē)?yán)塾?jì)銷(xiāo)量2.8萬(wàn)臺(tái)，同比增長(zhǎng)12%。2月重卡的天然氣滲透率為14%，1-2月重卡的天然氣滲透率為16%。根據(jù)對(duì)重卡全生命周期成本的測(cè)算，對(duì)于年度平均行駛里程大于15萬(wàn)公里的牽引車(chē)而言，大部分時(shí)間段使用天然氣是較為經(jīng)濟(jì)的。在大規(guī)模設(shè)備更新政策的推動(dòng)下，天然氣重卡作為使用成本較低的設(shè)備，其滲透率有望進(jìn)一步提升?！　【劢剐履茉粗乜?，2月國(guó)產(chǎn)新能源重卡銷(xiāo)量1.1萬(wàn)臺(tái)，同比增長(zhǎng)5%，環(huán)比下降48%。1-2月國(guó)產(chǎn)新能源重卡累計(jì)銷(xiāo)量3.1萬(wàn)臺(tái)，同比增長(zhǎng)54%。2月重卡新能源滲透率14%，1-2月累計(jì)新能源滲透率17%。根據(jù)對(duì)重卡全生命周期成本(TCO)的測(cè)算，新能源重卡的TCO大致在年度里程4.5至10萬(wàn)公里時(shí)最優(yōu)。隨著技術(shù)成熟與成本下降，新能源重卡已具備內(nèi)生增長(zhǎng)動(dòng)力，2026年新能源滲透率有望繼續(xù)增長(zhǎng)，邊際上應(yīng)持續(xù)關(guān)注新能源重卡以舊換新政策落地情況。　　投資建議：隨著2026年重卡“以舊換新”政策確認(rèn)繼續(xù)實(shí)施，年內(nèi)重卡國(guó)內(nèi)銷(xiāo)量有望達(dá)到76萬(wàn)，同比-5.3%。2025年以舊換新政策效果可觀，重卡銷(xiāo)量基數(shù)較高，但國(guó)內(nèi)物流景氣度尚可，在2017-21年高置換基數(shù)下，預(yù)計(jì)重卡銷(xiāo)量下滑幅度有限。整體看批發(fā)銷(xiāo)量，2026年有望達(dá)到116萬(wàn)臺(tái)，同比+1.5%，出口有望維持增長(zhǎng)。推薦濰柴動(dòng)力(000338.SZ)、中國(guó)重汽(000951.SZ,03808)、福田汽車(chē)(600166.SH)、中集車(chē)輛(301039.SZ)和一汽解放(000800.SZ)?！　★L(fēng)險(xiǎn)提示：經(jīng)濟(jì)發(fā)展不及預(yù)期，原材料價(jià)格大幅上漲。

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